央行年內第三次降準第二步今日(15日)落地。

　　年內第三次降準全面落地

　　4月3日，央行中國人民銀行決定對農村信用社、農村商業銀行、農村合作銀行、村鎮銀行和僅在省級行政區域內經營的城市商業銀行定向下調存款準備金率1個百分點，于4月15日和5月15日分兩次實施到位，每次下調0.5個百分點，共釋放長期資金約4000億元。

　　央行年內已實施過兩次降準，其中，1月6日，央行全面降準0.5個百分點釋放8000億元；3月16日，央行實施普惠金融定向降準，釋放5500億元長期資金。

　　國家金融與發展實驗室特聘研究員董希淼對中新經緯客戶端表示，降準具有“一箭三雕”的作用，首先，可以釋放長期流動性；其次，可以降低銀行負債成本；再次，可以向市場傳遞強烈的穩定預期信號。

　　此次實施的定向降準，央行下調了金融機構在央行超額存款準備金利率，由0.72%下調至0.35%。

　　中原證券指出，超儲金利率大幅下調有利于提高銀行向實體投放信貸的積極性。2019年下半年來，金融機構超額存款準備金率較近年同期偏高，這與央行同期不斷向銀行釋放流動性用以支持實體的政策期望有一定差距，這或是大幅下調超額存款準備金利率的主要原因。

　　未續作MLF，降息還來嗎

　　近一個月以來，市場利率持續大幅低于政策利率，降息預期愈演愈烈。明顯的政策信號已先行釋放——4月17日，中共中央政治局召開會議，提出“運用降準、降息、再貸款等手段，保持流動性合理充裕。”央行副行長劉國強表示，央行將把支持實體經濟恢復發展放到更加突出的位置，其中包括實施好定向降準等措施。

　　民生證券首席宏觀分析師解運亮認為，政治局會議提出降準、降息、再貸款等具體貨幣政策手段，代表后續政策力度將加大。

　　蘇寧金融研究院高級研究員陶金指出，由于銀行間市場流動性持續寬松，DR007利率降至歷史低位，未來逆回購等公開市場操作頻率可能會減小，但定向降準和降息的空間仍然較大，且必要性仍然較大。

　　就在昨日(14日)，央行公告稱，目前銀行體系流動性總量處于合理充裕水平，故不開展逆回購操作。鑒于當日有2000億元中期借貸便利(MLF)到期，央行實現凈回籠2000億元。

　　值得注意的是，14日是央行降息的重要觀察時點。2000億元MLF到期時點剛好在20日LPR報價之前，能夠對隨后的LPR報價起到引導作用。此前市場普遍預期央行會續做MLF，但央行選擇“按兵不動”，這一出乎市場預料的舉動被視為降息“泡湯”。

　　江海證券屈慶表示，考慮到近期央行通過再貸款投放了大量基礎貨幣，且15日有2000億降準資金到位，央行縮量續作可能性大，但相比投放量，MLF利率是否下調則更重要。由于5月高頻數據改善幅度加大，海外復工形勢尚未明朗，預計央行可能不會急于連續降息。

　　未來是否會再次降準？據東北證券統計，5月份流動性缺口或超1萬億，從流動性缺口和特別國債發行情況來看，二季度還有降準機會，但由于特別國債發行時點不確定，因此5、6月份均有降準的可能性。

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