4月14日晚間，廈門象嶼(600057)發布2019年年報。年報顯示，公司2019年實現營收2724.12億元，同比增長16.41%;實現歸母凈利11.06億元，同比增長10.84%;扣非后歸母凈利更是實現近200%的增幅，達到10.73億元;凈資產收益率9.61%，同比增加0.31個百分點;扣非后的凈資產收益率9.28%，同比增加6.83個百分點;每股收益0.45元，扣非后的每股收益0.44元。Wind數據顯示，公司連續七年營收、凈利保持同比增長，實現“七連增”。

　　疫情影響下 糧食供應鏈有望充分受益

　　從年報及其他公開資料中獲悉，近幾年廈門象嶼不斷深化“四流合一”供應鏈綜合服務平臺，加快打造物流和信息科技兩大支撐體系，輸出“產業全鏈條服務模式”，以糧食為試點，將該模式向其他品類復制，全鏈條服務持續放量，去年的經營貨量超1.4億噸，營收超2600億，創歷史新高，物流網絡建設初步發揮了巨大的支持作用。

　　其中，糧食供應鏈方面，公司在黑龍江自有9大糧食基地，倉容能力約1500萬噸;去年自有種植面積約19萬畝，并在自種基礎上探索合作種植和訂單種植模式，種植業務持續鋪開;為國家管理儲備糧約900萬噸，其中水稻庫存近50%;拓展遼寧、吉林、內蒙古原糧產區收購業務，2019-2020產季完成糧食收購量超500萬噸;依托北糧南運大通道，拓展銷售區域，形成覆蓋華南、華東、西南的銷售格局，向南方銷區供應原糧(玉米)近750萬噸，同比增長15%，在持續低迷的市場環境下實現逆勢增長。

　　近期，受國際疫情影響，包括哈薩克斯坦、越南等主要糧食出口國在內的10余個國家相繼發布糧食出口禁令。聯合國糧農組織稱，受疫情影響，今年4-5月份可能出現糧食危機。Wind數據也顯示，3月以來，玉米價格加速走高。國泰君安、光大證券等多家券商認為國內糧食價格預期上漲，西部證券建議關注糧價上漲預期下種植業投資機會。廈門象嶼的倉儲、種植、原糧供應等業務的經營業績，有望充分受益于糧食價格上漲。

　　黑色金屬供應鏈方面，實現經營貨量超4200萬噸，營業收入超1000億元。鋁產品供應鏈方面，經營貨量超1000萬噸，同比增長36%。煤炭供應鏈方面，經營貨量超4700萬噸，同比增長超60%，煤炭進口量約占全國進口總量的6.2%，穩居前列。

　　除上述傳統優勢供應鏈業務外，廈門象嶼也在密切關注新能源汽車產業發展帶來的供應鏈服務契機，目前已初步構建了“新能源原料—電池—汽車”產業全鏈條服務模式，與銀河資源、華友鈷業、格林美等產業鏈核心企業達成業務合作。

　　把握新風口 “數智化”為供應鏈插上翅膀

　　2019年10月，指出“區塊鏈技術應用已延伸到物聯網、供應鏈管理等多個領域，要加快推動區塊鏈技術的發展”。廈門象嶼早在2018年年報中提及，“不斷探索大數據、物聯網、區塊鏈技術在供應鏈領域的應用，進一步提升經營效率和經營質量”。這從側面驗證了公司管理層在去年甚至更早的時期就關注到了行業數字化轉型的發展方向。

　　據年報顯示，2019年廈門象嶼在打造數智化供應鏈方面已取得多項進展：智慧供應鏈服務平臺上線，實現了海量數據沉淀、挖掘、可視化跟蹤;完善核心品類的專業數據庫，為業務提供支持等。目前公司已初步形成涵蓋業務運營、職能保障、產業研究、決策分析在內的智能化信息科技體系。通過對廈門象嶼近期的動態跟蹤也可以發現，公司正在加快探索區塊鏈技術等前沿科技在大宗商品供應鏈領域的應用，目前已與京東數科達成戰略合作，并積極和螞蟻金服等企業洽談合作。可以確定的是，信息化、科技化工作已成為公司重點戰略工作。

　　興業證券在《供應鏈插上區塊鏈的翅膀》一文中提出，“區塊鏈技術有助于解決供應鏈企業面臨的痛點，通過區塊鏈技術在供應鏈金融領域的應用，能為供應鏈服務企業提供巨大盈利空間，建議關注廈門象嶼等領先的供應鏈服務企業”。

　　隨著區塊鏈等前沿技術與供應鏈應用領域的不斷融合，與京東數科戰略合作事項的逐步落地，廈門象嶼多年來積累的龐大業務體量、客戶資源、豐富的應用場景及公司業務國際化拓展帶來的新空間，未來在科技賦能下迎來的效能轉化及紅利釋放令人期待。

　　持續高分紅 投資回報率超銀行理財

　　公開資料顯示，近年來廈門象嶼積極以高現金分紅回報股東，2019年公司先后進行了兩次現金分紅，共計派發現金紅利5.18億元，占2018年度可供分配凈利潤的60%。Wind數據顯示，該分紅率位列全部A股、交運行業前10%。最新的年度利潤分配預案顯示，2020年公司延續了高分紅政策：以2019年12月31日的總股本2,157,454,085股為基數，向全體股東每10股派發現金紅利2.5元(含稅)，共計派發現金股利5.39億元，占可供分配利潤的55%，若以最新收盤價為基數計算，股息率達4.8%，超過當前招商、平安等銀行的絕大多數理財產品收益率。

　　隨2019年年度利潤分配預案一同發布的還有最新的《公司章程》及2020-2022年的《股東回報規劃》：公司將利潤分配比例由10%提高至30%，承諾在當年盈利且累計未分配利潤為正的情況下，每年的現金分紅比例不低于當年可供分配凈利潤的30%。如此慷慨而有魄力的分紅政策可以看出公司對自身經營能力的信心、以實在的回報回饋股東的誠意及持續高分紅的決心。

　　光大證券、中信建投等券商均認為在當前市場環境下應增加高股息標的股的配置，中信建投還特別建議“關注盈利能力良好、近3年持續分紅且近12個月股息超過3%的公司”。廈門象嶼經營業績逐年穩健增長，未來高分紅預期的確定性極強，近年來股息率遠超3%，綜合各要素來看，符合甚至超出當前資本市場對優質投資標的的期待，投資價值有望得到市場的進一步關注和認可。

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